5月下旬小口径厚壁钢管面临一轮调整原料也将受此拖累

我们认为两会前后钢价面临调整，一方面是淡季需求的边际下滑，螺纹和热卷供应量继续回升，库存同比仍高40%-50%，钢厂库存基本上降至安全区间，而现货拉涨之后终端拿货积极性下降，后面还存在累库的可能；另一方面是期现价差较小，小基差的情况下供大于求仍较严重，现货价格继续上行空间有限，盘面钢材价格有触顶回落。市场对疫情之后的经济建设和逆周期调节赋予较多利好预期，反映在大宗商品上面就是黑色、能源化工类品种大幅上涨，其中黑色系商品涨幅较大。从房地产政策来看，基本定调不变：坚持房住不炒，不以短期刺激为目标，房地产大概率保持稳定状态，而基建方面受到新基建和西部大开发建设利好提振，对小口径厚壁钢管需求或有增加，两会之后各项目标都会陆续公布，对短期市场需求影响有限；利好政策可能体现在制造业的终端消费，对热卷的需求将会有增加，从热卷下游品种冷轧、涂镀供需来看，市场仍有压力；另外，从国际政治经济格局来看，进出口贸易仍将会持续受到影响，板材净出口回流压力较大，而欧美疫情向好，或对需求有所提振。钢价持续走强，上海螺纹钢价格低位反弹超210元/吨，热卷低位反弹370元/吨，拉涨的底气在何处？一方面是需求的超预期，表现在消费量的高位水平，另一方面是原料端的大幅拉涨，导致钢材成本支撑上移；那么接下来的行情能否带动钢价更上一个台阶，我们将从钢材的期现货价格价差、盘面利润和钢材供需情况进行探讨，预计在期现价差缩小、供应增加而利润收缩的情况下，5月下旬钢价面临一轮调整，原料也将受此拖累，但整体跌幅或许有限，毕竟目前的螺纹钢消费量同比仍然较高，热卷消费量持续向好，终端需求和原料价格等对钢价均有支撑，所以调整幅度不会太大，短期调整将为供应压力的缓解、原料短缺提供释放风险的机会。

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